过去二十年ღღ◈ღღ，轻资产模式是商业世界的共识性最优解ღღ◈ღღ。从耐克的代工分销到万豪的管理输出ღღ◈ღღ，从SaaS的订阅变现到互联网平台的供需撮合ღღ◈ღღ，越轻的资产结构ღღ◈ღღ，往往对应越高的估值溢价ღღ◈ღღ、越快的扩张速度ღღ◈ღღ、越丰厚的股东回报ღღ◈ღღ。

　　资本市场信奉顶级的商业模式ღღ◈ღღ，就是用最少的固定资产ღღ◈ღღ，撬动最大利润ღღ◈ღღ，甚至最好是用别人的钱办自己的事国美在线优惠券ღღ◈ღღ。但进入AI时代公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，这条延续了数十年的商业铁律正在松动ღღ◈ღღ。

　　一边是曾经的美股SaaS标杆财捷（Intuit）股价遭遇脚踝斩ღღ◈ღღ，一边是谷歌ღღ◈ღღ、Meta等互联网巨头资本开支连创新高ღღ◈ღღ，与此同时ღღ◈ღღ，高盛提出的HALO（重资产ღღ◈ღღ、低淘汰率）策略席卷全球ღღ◈ღღ。

　　●轻资产模式ღღ◈ღღ，是以品牌ღღ◈ღღ、技术ღღ◈ღღ、渠道ღღ◈ღღ、组织能力等与外部资源整合ღღ◈ღღ，换取更高的资本效率ღღ◈ღღ、更快的复制速度和更轻的资产负担ღღ◈ღღ；

　　●重资产模式ღღ◈ღღ，则是以资产规模ღღ◈ღღ、资产质量ღღ◈ღღ、产能控制与垂直整合ღღ◈ღღ，构筑进入壁垒ღღ◈ღღ、份额稳定性和局部赢家通吃效应ღღ◈ღღ。

　　● 重资产重在资本开支 Capex ღღ◈ღღ，折旧摊销等固定成本占收入比重更高ღღ◈ღღ，利润受产能利用率影响大ღღ◈ღღ；轻资产则以销售ღღ◈ღღ、管理ღღ◈ღღ、研发等可变成本 Opex 为主ღღ◈ღღ，业绩弹性更多来自收入扩张ღღ◈ღღ。

　　● 现金流特征迥异ღღ◈ღღ：重资产公司需要持续资本开支维持设备更新换代ღღ◈ღღ，轻资产企业可以通过产业链占款优化营运资本国美在线优惠券ღღ◈ღღ。所以后者自由现金流更强ღღ◈ღღ，这也使得成熟轻资产企业可以实现 100% 分红ღღ◈ღღ，重资产企业能做到40%-50% 的分红比例就属于非常优秀了ღღ◈ღღ。

　　轻资产的高成长性也正在于此ღღ◈ღღ：初始投入低ღღ◈ღღ，扩张不需要同步配套土地ღღ◈ღღ、厂房ღღ◈ღღ、设备ღღ◈ღღ；边际成本更低ღღ◈ღღ，尤其平台型业务可在新市场中快速复制ღღ◈ღღ。

　　酒店行业就是典型样本——早期靠自营ღღ◈ღღ、租赁物业重资产跑通标准ღღ◈ღღ，随后转向加盟ღღ◈ღღ、管理输出实现轻量化扩张ღღ◈ღღ。如万豪集团的固定资产占比从1998年的36%降至最近的7%ღღ◈ღღ。

　　也正因如此ღღ◈ღღ，二级市场长期愿意给予轻资产企业更高估值ღღ◈ღღ：增长兑现更快ღღ◈ღღ、股东回报更明确ღღ◈ღღ、报表波动更小ღღ◈ღღ。

　　如果说传统轻资产只是局部轻量化改良——比如耐克剥离生产ღღ◈ღღ、酒店剥离物业ღღ◈ღღ，仍要承担供应链协调的隐性刚性投入ღღ◈ღღ；那么互联网则把“去重资产”做到了极致ღღ◈ღღ。

　　互联网企业天然以算法ღღ◈ღღ、用户数据ღღ◈ღღ、平台规则等无形资产为核心价值ღღ◈ღღ，几乎完全剔除了厂房ღღ◈ღღ、线下门店ღღ◈ღღ、存货ღღ◈ღღ、物流车队等大额固定资产ღღ◈ღღ。美团不收购餐馆ღღ◈ღღ、滴滴不购置车辆ღღ◈ღღ、拼多多不自建仓储……

　　更核心的优势在于ღღ◈ღღ，互联网拥有趋近于零的边际成本ღღ◈ღღ，完美兑现了轻资产“小投入撬动大规模营收”的终极目标ღღ◈ღღ。传统实体产品每多生产一件ღღ◈ღღ，就要投入原材料与人工ღღ◈ღღ，边际成本刚性存在ღღ◈ღღ；而微信服务千万用户与十亿用户的增量投入差异极小ღღ◈ღღ，短视频平台增加播放量ღღ◈ღღ、电商平台新增订单撮合ღღ◈ღღ，只需增加少量服务器算力费用ღღ◈ღღ。

　　除此之外ღღ◈ღღ，互联网企业还通过两层设计进一步压减资产重量ღღ◈ღღ：一是用平台规则聚合海量供给方ღღ◈ღღ，让商家ღღ◈ღღ、服务商ღღ◈ღღ、个体劳动者自备资产入场经营ღღ◈ღღ；二是算力ღღ◈ღღ、服务器多采用云租赁模式ღღ◈ღღ，不必大额自建数据中心ღღ◈ღღ，将固定资本支出转化为按量付费的可变运营成本ღღ◈ღღ，规避固定资产折旧与闲置亏损风险ღღ◈ღღ。

　　轻重资产最深入人心的总结模型莫过于微笑曲线了ღღ◈ღღ。曲线中间及偏左侧的制造ღღ◈ღღ、组装ღღ◈ღღ、原料加工ღღ◈ღღ，天然偏重资产ღღ◈ღღ；而曲线两端的研发设计ღღ◈ღღ、品牌营销ღღ◈ღღ、管理输出ღღ◈ღღ，更容易形成轻资产模式ღღ◈ღღ。

　　不管是企业高管在商学院接触的EMBA高端课程ღღ◈ღღ，还是社会思潮导向ღღ◈ღღ，都是指向从微笑曲线底端的重资产制造国美在线优惠券ღღ◈ღღ、组装转向轻资产的两端ღღ◈ღღ，即品牌设计和技术研发ღღ◈ღღ。

　　很长一段时间里ღღ◈ღღ，互联网企业无疑是微笑曲线上笑的最灿烂的人ღღ◈ღღ：专注做网络效应流量为王ღღ◈ღღ，基础设施全部外包ღღ◈ღღ，把业务变成印钞机然后通过投资潜在风险入口巩固流量护城河ღღ◈ღღ。

　　直到AI出现ღღ◈ღღ，彻底改变了游戏规则ღღ◈ღღ，流量逻辑变成管道逻辑ღღ◈ღღ。而想通过投资AI快速切入ღღ◈ღღ，却发现这个赛道需要的是系统性能力而不是钞能力ღღ◈ღღ。

　　大模型吞噬软件和互联网ღღ◈ღღ，并非担忧而是真实在发生的事ღღ◈ღღ。最先受到威胁的是功能单一国美在线优惠券ღღ◈ღღ、交互逻辑简单ღღ◈ღღ、决策树清晰ღღ◈ღღ、边际成本低的SaaS软件ღღ◈ღღ。

　　最具有代表性的案例之一ღღ◈ღღ，是曾经市值超2000亿美元的SaaS巨头财捷（Intuit）ღღ◈ღღ，固定资产不到10亿美元ღღ◈ღღ，是极致轻资产的典范ღღ◈ღღ。

　　其业务主要是服务美国中小企业税务ღღ◈ღღ、会计财务ღღ◈ღღ，以及个人报税等刚需场景ღღ◈ღღ，通过完成从传统软件向SaaS订阅模式的迁移ღღ◈ღღ，市场定位其为“高质量平台型软件龙头”ღღ◈ღღ，股价自金融危机后持续走牛ღღ◈ღღ，涨幅一度达50倍ღღ◈ღღ。

　　2025年末以来ღღ◈ღღ，Intuit股价最大的压力来自生成式AI对传统SaaS价值的冲击担忧公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，因为其核心业务恰恰是最容易被大语言模型替代的场景之一ღღ◈ღღ。2026年5月这轮急跌ღღ◈ღღ，最直接的交易催化剂是ღღ◈ღღ：TurboTax业务开始低于预期ღღ◈ღღ。

　　上涨阶段交易的是成长提质ღღ◈ღღ，下跌阶段交易的是护城河折价——这正是所有轻资产软件企业面临的共同困局ღღ◈ღღ。

　　对to C互联网的冲击同样正在发生ღღ◈ღღ，只是还没有那么明显ღღ◈ღღ。但大模型正成为全新的高效媒介ღღ◈ღღ，它不仅是信息检索工具ღღ◈ღღ，更是能理解语义ღღ◈ღღ、逻辑推理ღღ◈ღღ、自主执行任务的智能代理ღღ◈ღღ，开始逐步重构流量入口ღღ◈ღღ。

　　●根据行业调研数据ღღ◈ღღ，当前仅有不到10%的互联网流量开始向AI工具迁移ღღ◈ღღ，冲击相对温和ღღ◈ღღ。核心原因在于ღღ◈ღღ，互联网平台的核心护城河是网络效应和用户习惯ღღ◈ღღ，行为模式的转变是渐进过程ღღ◈ღღ；

　　●但预计未来3-5年ღღ◈ღღ，向AI工具迁移的互联网流量比例将提升至30%-40%ღღ◈ღღ。当用户可以通过自然语言对话完成过去需要打开多个APPღღ◈ღღ、切换无数页面才能实现的操作ღღ◈ღღ，C端入口将不再由浏览器或APP主导ღღ◈ღღ，而是由能直接完成事务的AI助手重塑ღღ◈ღღ。

　　具备系统级Agent能力的智能终端ღღ◈ღღ，无需依赖应用UI交互即可直抵核心服务ღღ◈ღღ，传统互联网平台哪怕不被替代ღღ◈ღღ，至少也会面临管道化风险ღღ◈ღღ。

　　2026年初至今ღღ◈ღღ，全球最炙手可热的投资策略ღღ◈ღღ，正是高盛等外资投行力推的HALO交易——Heavy Assets, Low Obsolescenceღღ◈ღღ，即“重资产ღღ◈ღღ、低淘汰率”ღღ◈ღღ。这是AI时代ღღ◈ღღ，对实体物理世界中具备“稀缺性”与“确定性”的基础资产展开的一场系统性价值重估ღღ◈ღღ。

　　从财务稳定性和现金流回报上ღღ◈ღღ，重资产肯定远不如轻资产模式ღღ◈ღღ。但是轻资产并非永远更优ღღ◈ღღ，核心变化在于当行业对工艺复杂度ღღ◈ღღ、质量稳定性ღღ◈ღღ、交付一致性要求极高时ღღ◈ღღ，重资产往往更具优势公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，AI时代恰好如此ღღ◈ღღ。

　　主动变重ღღ◈ღღ，商业模式上并没有变得更优秀——事实上重资产报表更脆弱ღღ◈ღღ、应对周期波动的难度更高ღღ◈ღღ；但没有办法ღღ◈ღღ，这是企业适应复杂时代的必然选择ღღ◈ღღ：物理世界的稀缺产能ღღ◈ღღ、核心基础设施ღღ◈ღღ，反而成了新的安全边际ღღ◈ღღ。

　　我们知道商业文明的迭代ღღ◈ღღ，本质是企业整合资源ღღ◈ღღ、解决问题的方式在进化ღღ◈ღღ。现在的环境是产业进入硬科技无人区——比如通用AIღღ◈ღღ、可控核聚变ღღ◈ღღ、太空探索ღღ◈ღღ，产业链上没有成熟解决方案ღღ◈ღღ，没有现成供应商ღღ◈ღღ。

　　产业链极致分工的商业模式ღღ◈ღღ，会陷入单点高效ღღ◈ღღ、系统失灵的怪圈ღღ◈ღღ。尤其近期逆全球化下ღღ◈ღღ，国际供应链更易出现断供ღღ◈ღღ，对关键技术/原材料的外部依赖亦可能形成“卡脖子”ღღ◈ღღ。

　　熵增原理直指了问题症结ღღ◈ღღ：在一个孤立系统中ღღ◈ღღ，混乱度（熵）总是倾向于增加ღღ◈ღღ，不会自动减少ღღ◈ღღ。所以不是市场偏爱重资产ღღ◈ღღ，而是熵增时代ღღ◈ღღ，只有深度掌控产业链ღღ◈ღღ，才能对抗系统的不确定性ღღ◈ღღ。

　　我们看到ღღ◈ღღ，为了破解全链条的熵增难题ღღ◈ღღ，第四代商业模式—系统化—应运而生ღღ◈ღღ。它的核心解法是ღღ◈ღღ：主动做重ღღ◈ღღ，以终为始ღღ◈ღღ，从终极目标倒推ღღ◈ღღ，逐个解决全链条的所有瓶颈ღღ◈ღღ。

　　英伟达从GPU出发ღღ◈ღღ，最终目标是形成 “芯片-系统-数据中心-服务”的全栈闭环国美在线优惠券ღღ◈ღღ。所以我们不完全统计ღღ◈ღღ，仅2025-2026年间英伟达久大手笔投入即超900亿美元ღღ◈ღღ，覆盖超过140家公司ღღ◈ღღ。

　　AI会在传统互联网的链路之上ღღ◈ღღ，再搭建一层智能交互入口ღღ◈ღღ。如果互联网企业固守原有的轻资产流量模式ღღ◈ღღ，不被替代至少也会被管道化ღღ◈ღღ，价值链地位与盈利能力持续下滑ღღ◈ღღ。而做重ღღ◈ღღ，是增加用户粘性ღღ◈ღღ、守住价值链核心位置的唯一路径ღღ◈ღღ。

　　表内做重ღღ◈ღღ，是企业直接提升自身资本开支ღღ◈ღღ，将算力公海赌赌船官网ღღ◈ღღ、数据中心ღღ◈ღღ、核心技术等重资产纳入资产负债表公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，构建全栈闭环能力ღღ◈ღღ。谷歌ღღ◈ღღ、阿里本身有云业务基础ღღ◈ღღ，转型路径相对清晰ღღ◈ღღ；Meta与腾讯则处在更纠结的位置ღღ◈ღღ。

　　谷歌的AI核心战略公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，是用“模型—基础设施—分发入口—业化场景”四层闭环ღღ◈ღღ，重构整个互联网帝国ღღ◈ღღ。它将AI嵌入搜索ღღ◈ღღ、广告ღღ◈ღღ、云ღღ◈ღღ、Workspaceღღ◈ღღ、安卓ღღ◈ღღ、Chromeღღ◈ღღ、YouTubeღღ◈ღღ、自动驾驶ღღ◈ღღ、机器人等所有主航道ღღ◈ღღ，既用AI防御搜索护城河ღღ◈ღღ，也将其打造为云与订阅的新增长引擎ღღ◈ღღ。

　　可以概括为一句话ღღ◈ღღ：以Gemini为认知核心ღღ◈ღღ，以TPU/数据中心为算力底座ღღ◈ღღ，以搜索/安卓/Chrome/Workspace为分发系统ღღ◈ღღ，以广告/云/订阅为变现引擎ღღ◈ღღ，以Waymo/机器人/XR为长期期权ღღ◈ღღ。

　　资本开支随之爆炸ღღ◈ღღ：2025年全年投入914.5亿美元ღღ◈ღღ，2026年预计达到1800-1900亿美元ღღ◈ღღ，且高增周期将延续至2027年公海赌赌船官网ღღ◈ღღ，主要投向AI服务器与数据中心ღღ◈ღღ。

　　阿里的战略路径与谷歌类似ღღ◈ღღ，已完成“芯片+云计算（IaaS）—AI平台（PaaS/MaaS）—应用”的全栈AI布局ღღ◈ღღ，且将AI确立为十年级战略核心国美在线优惠券ღღ◈ღღ，但由于模型能力还未顶尖ღღ◈ღღ，所以未完成逻辑闭环ღღ◈ღღ。

　　阿里另一个困境在于沉迷于外卖与即时零售的高强度竞争ღღ◈ღღ，与AI的高强度投入在资金与组织上形成了显著拉扯ღღ◈ღღ，未来大幅缩减外卖战的资源浪费基本上是确定性事件ღღ◈ღღ。

　　社交媒体巨头的情况更复杂ღღ◈ღღ。Meta大举投入AIღღ◈ღღ，市场不满意ღღ◈ღღ；腾讯投入相对克制ღღ◈ღღ，市场也不满意ღღ◈ღღ。

　　Meta选择高强度投入ღღ◈ღღ，原因是其98%的收入来自广告ღღ◈ღღ，AI直接嵌入推荐与广告定向系统ღღ◈ღღ，能形成“投入→广告效率→收入”的最短闭环ღღ◈ღღ，不投AI广告业务几年内就会被其他新流量平台切走ღღ◈ღღ。

　　Meta 2026年资本开支指引上调至1250-1450亿美元ღღ◈ღღ，市场的核心疑问是ღღ◈ღღ：广告效率短期确实在提升ღღ◈ღღ，但能否覆盖如此巨额的长期投入？

　　腾讯投入相对克制ღღ◈ღღ，则是因为收入结构更分散ღღ◈ღღ，广告仅占约19%ღღ◈ღღ，AI的价值更多先体现在广告分发ღღ◈ღღ、游戏制作ღღ◈ღღ、内容推荐ღღ◈ღღ、办公协同等内部环节ღღ◈ღღ，远期再落地微信Agent生态ღღ◈ღღ。市场的不满在于ღღ◈ღღ，目前已经全方位落后ღღ◈ღღ，而最具想象空间的微信Agent商业化国美在线优惠券ღღ◈ღღ，仍是一个后置期权ღღ◈ღღ。

　　一个投得太猛看不清回报ღღ◈ღღ，一个投得太慢兑现不了预期ღღ◈ღღ，本质上都是互联网从轻资产转向重资产过程中ღღ◈ღღ，市场定价的必经阵痛ღღ◈ღღ，即使能够转型成功ღღ◈ღღ，也非短期能见到成效ღღ◈ღღ。

　　另一种路径是“表外做重”——资产不体现在自身资产负债表上ღღ◈ღღ，但通过深度绑定ღღ◈ღღ、组织ღღ◈ღღ、赋能产业链ღღ◈ღღ，把壁垒下沉到供给端ღღ◈ღღ，同样能对抗AI带来的入口冲击ღღ◈ღღ。

　　它没有一家工厂ღღ◈ღღ，但全球最先进的精密制造产能几乎被它独占ღღ◈ღღ。每年数百亿美元的资本开支ღღ◈ღღ，不是苹果自己掏的ღღ◈ღღ，是富士康ღღ◈ღღ、立讯精密这些供应商掏的公海赌赌船官网ღღ◈ღღ。苹果出技术ღღ◈ღღ、出标准ღღ◈ღღ、出设备ღღ◈ღღ、出管理ღღ◈ღღ，供应商出厂房ღღ◈ღღ、出人力ღღ◈ღღ、出流动资金ღღ◈ღღ。表面看苹果是极致轻资产ღღ◈ღღ，实际上它把整条供应链变成了自己的外置重资产ღღ◈ღღ。

　　当AI需要更精密的传感器ღღ◈ღღ、更高算力的边缘芯片ღღ◈ღღ、更复杂的组装工艺时ღღ◈ღღ，苹果不需要从头建厂ღღ◈ღღ，它只需要告诉供应商ღღ◈ღღ：下一代的规格在这里ღღ◈ღღ，你们跟不跟ღღ◈ღღ。不跟ღღ◈ღღ，订单给别人ღღ◈ღღ；跟ღღ◈ღღ，投入自己扛ღღ◈ღღ。

　　这种模式的核心ღღ◈ღღ，是用订单规模和长期合作承诺ღღ◈ღღ，把重资产的投入转嫁给产业链ღღ◈ღღ，同时通过技术壁垒和标准壁垒ღღ◈ღღ，确保对方投了产之后离不开自己ღღ◈ღღ。

　　它不是用订单撬动供应商ღღ◈ღღ，而是自己先做重ღღ◈ღღ，再帮别人变轻ღღ◈ღღ。药明康德建实验室ღღ◈ღღ、投设备ღღ◈ღღ、养团队ღღ◈ღღ，把药物研发的早期环节从药企的资产负债表里剥离出来ღღ◈ღღ，变成一套可复用的共享基础设施ღღ◈ღღ。药企不需要自己养庞大的化学合成团队ღღ◈ღღ、不需要自己建动物房ღღ◈ღღ、不需要自己投分析设备ღღ◈ღღ。

　　药明康德替它们做了这些重投入ღღ◈ღღ，然后按项目收费ღღ◈ღღ。本质上ღღ◈ღღ，药明康德是帮整个行业实现了“表外做重”——药企把早期研发的重资产包袱甩给药明ღღ◈ღღ，自己聚焦临床开发和商业化ღღ◈ღღ。

　　这种模式的护城河在于ღღ◈ღღ，一旦药企把早期研发嵌入药明康德的体系ღღ◈ღღ，迁移成本极高ღღ◈ღღ。换一个CROღღ◈ღღ，意味着所有实验数据ღღ◈ღღ、所有合成路径ღღ◈ღღ、所有优化参数都要重新磨合ღღ◈ღღ。药明康德的重资产ღღ◈ღღ，变成了客户的迁移成本ღღ◈ღღ。

　　表内做重和表外做重ღღ◈ღღ，两条路通向同一个终点ღღ◈ღღ：用资产的厚度ღღ◈ღღ，换取不被替代的确定性ღღ◈ღღ。表内做重是用自己的钱砸出护城河ღღ◈ღღ，谷歌ღღ◈ღღ、Meta走的是这条路ღღ◈ღღ。表外做重是用别人的钱织出护城河ღღ◈ღღ，苹果ღღ◈ღღ、药明康德这类走的是这条路ღღ◈ღღ。前者的风险是投错方向ღღ◈ღღ，后者的风险是绑不住伙伴ღღ◈ღღ。

　　但不管走哪条路ღღ◈ღღ，轻资产时代的核心理念——资产越少越安全——已经被AI时代证伪ღღ◈ღღ。当大模型可以瞬间替代一个软件的功能时ღღ◈ღღ，只有那些沉在物理世界深处的东西ღღ◈ღღ，才不会被算法轻易穿透ღღ◈ღღ。厂房ღღ◈ღღ、设备ღღ◈ღღ、产能ღღ◈ღღ、供应链的肌肉记忆ღღ◈ღღ、工艺参数的隐性知识ღღ◈ღღ，这些东西是AI不能凭空生成的ღღ◈ღღ。它们需要用时间ღღ◈ღღ、用金钱ღღ◈ღღ、用关系一点一点堆出来ღღ◈ღღ。

　　这就是重资产在AI时代真正的价值ღღ◈ღღ。它对抗的不再只是竞争对手ღღ◈ღღ，而是算法本身ღღ◈ღღ。它回答的不是“怎么跑得更快”ღღ◈ღღ，而是“什么东西算法拿不走”ღღ◈ღღ。

　　过去二十年ღღ◈ღღ，全球化深化ღღ◈ღღ、产业链成熟ღღ◈ღღ、互联网红利释放ღღ◈ღღ，分工效率最大化ღღ◈ღღ，轻资产自然是最优解——用规则和能力撬动外部资源ღღ◈ღღ，用最低投入换最快增长ღღ◈ღღ。

　　而当熵增成为常态ღღ◈ღღ，技术进入无人区ღღ◈ღღ，供应链不确定性加剧ღღ◈ღღ，AI重构商业链路ღღ◈ღღ，轻就成了脆弱的代名词ღღ◈ღღ。主动做重ღღ◈ღღ，绝不是商业模式的倒退ღღ◈ღღ，而是用对产业链的掌控力ღღ◈ღღ，对抗系统的混乱与不确定性ღღ◈ღღ。

　　互联网轻资产的时代正在落幕ღღ◈ღღ，但商业的进化永远不会停止ღღ◈ღღ。从流量为王到算力为王ღღ◈ღღ，从整合资源到掌控链条ღღ◈ღღ，下一轮的赢家ღღ◈ღღ，一定是那些敢于在关键环节沉下去ღღ◈ღღ、把核心壁垒握在自己手里的玩家ღღ◈ღღ。

　　美国总统特朗普26日指责伊朗向穿越霍尔木兹海峡的船只发射攻击无人机ღღ◈ღღ，违反停火协议ღღ◈ღღ。当天深夜ღღ◈ღღ，伊朗南部港口城市传出爆炸声ღღ◈ღღ，美军随即证实对伊朗实施打击ღღ◈ღღ，伊朗革命卫队称打击美军驻点以回应沿海地区遭袭ღღ◈ღღ。霍尔木兹海峡冲突再起ღღ◈ღღ。

　　来源ღღ◈ღღ：广州日报版权归原作者所有ღღ◈ღღ，如有侵权请及时联系一起保健品退款纠纷牵出一宗特大保健品诈骗案所谓的“神药保健品”主要成分竟是麦芽糊精出厂价只要几毛钱近日据媒体报道ღღ◈ღღ，记者从广东广州警方获悉ღღ◈ღღ，荔湾警方组织近400名警力对7个诈骗窝点开展统一收网行动ღღ◈ღღ，打掉一特大诈骗团伙ღღ◈ღღ，一举抓获120

　　17岁女生指控被高校男生多次性侵殴打ღღ◈ღღ；江西财大通报ღღ◈ღღ：南京警方正在调查ღღ◈ღღ，学校将依据结论严肃处理

　　来源ღღ◈ღღ：第一现场ღღ◈ღღ、中国新闻周刊ღღ◈ღღ、青岛新闻网 近日ღღ◈ღღ，17岁女生指控江西财经大学一男生对其殴打ღღ◈ღღ、性侵一事ღღ◈ღღ，引发关注ღღ◈ღღ。6月26日ღღ◈ღღ，举报人小晟称她和叶某通过网络认识ღღ◈ღღ，叶某多次强行与其发生性关系ღღ◈ღღ，并暴力殴打ღღ◈ღღ，“打完逼我签下‘不追究法律责任文书’ღღ◈ღღ，签完又强迫发生了性关系”ღღ◈ღღ。

　　美国总统特朗普26日在社交媒体发文称ღღ◈ღღ，伊朗向穿越霍尔木兹海峡的船只发射了4架攻击无人机ღღ◈ღღ，“这是对停火协议的违反”ღღ◈ღღ。他称ღღ◈ღღ，其中一架无人机击中一艘大型货船上层甲板造成损坏ღღ◈ღღ，但船只仍继续航行ღღ◈ღღ。美方击落了其余3架无人机ღღ◈ღღ。

　　经查ღღ◈ღღ，何某为博取网络流量ღღ◈ღღ、牟取不当利益ღღ◈ღღ，自2026年6月22日以来ღღ◈ღღ，纠集龚某某等8人在我市公共场所多次摆拍低俗场景ღღ◈ღღ，制造网络话题ღღ◈ღღ，破坏公序良俗ღღ◈ღღ，造成恶劣社会影响ღღ◈ღღ。

　　据央视新闻消息ღღ◈ღღ，当地时间26日ღღ◈ღღ，美军中央司令部发布声明表示ღღ◈ღღ，美军中央司令部部队当日对伊朗实施了打击ღღ◈ღღ，以此作为对前一日一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件的回应ღღ◈ღღ。

　　近日ღღ◈ღღ，江苏宿迁的双胞胎兄弟黄伯然ღღ◈ღღ、黄仲然一同查询高考成绩ღღ◈ღღ，当屏幕上同时跳出“660分”的那一刻ღღ◈ღღ，两人惊喜相拥ღღ◈ღღ。

　　新华社纽约6月26日电 美国总统特朗普26日在社交媒体发文ღღ◈ღღ，威胁向对美国企业征收数字服务税的欧洲国家收取100%报复性关税ღღ◈ღღ。特朗普称ღღ◈ღღ，如果相关数字服务税落地ღღ◈ღღ，报复性关税将立即实施ღღ◈ღღ，但他并未提及此举的法律依据ღღ◈ღღ。

　　北京时间6月24日ღღ◈ღღ，由美国太平洋舰队主办ღღ◈ღღ、罗斯福号航母担纲领航旗舰的＂环太平洋＂联合演习正式拉开序幕ღღ◈ღღ，会期一直延续到7月31日ღღ◈ღღ。三十一个参演国家ღღ◈ღღ、约2.

　　美国和伊朗在6月18日已经签署了正式的谅解备忘录ღღ◈ღღ，从而结束了超过100天的军事冲突和对峙ღღ◈ღღ，实际上美国是在2月28日开始对于伊朗的军事打击ღღ◈ღღ，持续到了4月7日ღღ◈ღღ，美国和伊朗从4月8日开始了临时停火ღღ◈ღღ，不过在6月18日之前还有小规模的打击行动ღღ◈ღღ，并且还有以色列对于伊朗的打击ღღ◈ღღ。公海赌赌船官网710欢迎公海来到赌船710ღღ◈ღღ，公海赌赌船官网公海赌赌船ღღ◈ღღ，